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投资要点
行情回顾
本周申万(一级)有色金属指数上涨1.47%,板块整体跑输沪深300 指数1.83pct;跑输创业板综指数3.00pct。在申万31 个子行业中,有色金属排名第18 位。本周申万(二级)有色金属板块内,涨幅前三的板块分别为金属新材料、小金属、工业金属,涨跌幅分别为3.23%、3.15%、2.38%;涨幅后三的板块分别为贵金属、普钢、冶钢原料,涨跌幅分别为-4.39%、0.17%、0.46%。本周申万(三级)有色金属板块内,涨幅前三的板块分别为其他金属新材料、磁性材料、铝,分别上涨4.15%、2.85%、2.77%;涨幅后三的板块分别为黄金、锂、钨,涨跌幅分别为-4.64%、0.00%、0.00%。
核心观点
铝:6 月10 日印尼政府实施限制铝土矿出口的禁令正式生效。印尼总统佐科曾表示,实施铝土矿出口禁令出于多方面的考虑。该政策可以增加自然资源的附加值、增加就业岗位、增加外汇收入、促进经济增长等。从2022 年全球铝土矿储量分布来看印度尼西亚排名第六,储量为10 亿吨。目前全球铝土矿探明储量320 亿吨,印尼占比约3.13%。根据SMM 数据显示,2022 年印尼铝土矿产量2770 万吨,进口至中国约780 万吨。根据Mysteel 数据显示,2021 年国内进口印尼铝土矿占比15.6%。我们认为,本次印尼对国内铝产业影响有限。2014 年之后,国内开始推动铝土矿多元化进口,几内亚和澳大利亚已成为国内主要铝土矿主要进口国,2022 年占比分别为56%和27%,并且近几年几内亚占比仍在持续提升。另一方面,根据上海有色网数据,一些相对小众矿石的国家也正在陆续进入国内市场,例如加纳、牙买加、所罗门、土耳其等国。这也可以很好弥补印尼禁令之后市场的空缺。
黄金:6 月14 日美联储宣布维持5.00%-5.25%的联邦基金利率目标区间不变,符合市场此前预期。但根据最新的点阵图显示,2023 年年底利率预期中值为5.60%,此前为5.10%,鲍威尔表示今年降息不适时宜,预计年内将还有两次加息,鹰派表态压制黄金价格。本周伦敦金价格报收1,957.45 美元/盎司,相较于上周(06.09)下跌0.17%;沪金价格报收450.50 元/克,相比上周(06.09)下跌0.41% 。根据CME 美联储观察工具显示, 市场认为美联储7 月加息至5.25%-5.50%的预期达到74.40%,持续不变的概率25.60%。短期来看,黄金价格上行或有一定压力。中长期来看,未来美联储降息落地将对黄金价格上行提供支撑。
投资建议
建议关注:云铝股份、天山铝业、神火股份、中金黄金、湖南黄金、锡业股份。
风险提示
1)下游需求不及预期;2)项目进度不及预期;3)宏观经济大幅波动。
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