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中信证券研报认为，2023年一季度出行链各细分行业迎来高确定性复苏，春节休闲需求回补以及节后商旅需求爆发带动下，1~2月行业经营修复节奏及幅度优于预期。3月以来，受正常季节因素、甲流等影响，行业修复程度环比有所回落，但属预期之内。临近“五一”假期及暑期传统旺季，从目前OTA渠道预定来看，长线游明确复苏，一线热门景区客流量快速攀升，海南市场仍维持较热状态，各地酒店预定量超2019年同期、价格弹性显著，餐饮行业同样有望回暖。整体来看，出行链景气回升明确，建议看重韧性及斜率、把握假期窗口的脉冲式经营修复弹性，优选业绩弹性消化当下估值能力强的各细分赛道优质龙头。

中信证券研报称，本次糖酒会观察到以下主要特征：1）现场人数明显增加，对行业发展预期由谨慎逐步转向乐观；2）酒厂品牌方、经销商渠道商、行业协会等产业相关人事普遍对白酒消费复苏趋势的明确性具备较好信心；3）酒企参会积极，新品发布、经销商大会、会场招商等活动明显增加；4）名酒&龙头酒企加速全国化、全价格带布局，加速抢占市场份额。虽有部分渠道经销商和业内资深专家对产业发展提出了一些担忧，导致市场情绪出现波动，我们认为行业稳健趋势不改，头部酒企受益集中，无需过度担忧，同时调整中提供布局机会。延续此前配置思路：①关注经济改善、批价上行带来的高端和次高端酒配置机会，以及看好积极有效运营终端、释放较好动销动作的次高端；②招商重启背景下，建议关注相关标的景气释放。

来源：证券时报

审读：谭录岗